反转反转-辉瑞为4亿美元赡养费与艾尔建离婚
理解反转:
倒置类似于权宜婚姻——与外国公民结婚，以获得利益国家的公民身份。在倒置情况下，美国公司通常通过与总部位于美国以外的较小公司合并来重新注册。合并后的公司(在本例中是辉瑞-艾尔建)可以通过内部借款降低税率，并可以利用所谓的“收益剥离”策略将利润转移到低税率国家。
这次出了什么问题?
美国财政部出台了两项重大举措，以挫败和终结美国制药史上最大的税收“倒置”尝试。
规则1:“政府将忽略这些公司在过去三年收购的美国资产。”
在艾尔建的案例中，这抵消了几笔跨境交易的净效应，包括2014年收购Forest Laboratories，收购爱尔兰Warner Chilcott PLC，以及阿特维斯(Actavis)以660亿美元收购美国艾尔建(Allergan Inc.)，创建了目前的艾尔建实体。根据新规定，艾尔建的市值将徘徊在1060亿美元左右，这对辉瑞来说没有吸引力，因为在联邦规定下，不平衡的合并是严格禁止的。
根据目前仍适用的先前规定，艾尔建股东需要拥有合并后公司至少40%的股份，两家公司才能享受倒置的全部税收优惠，而超过20%的股份才能享受倒置的任何好处。
规则2:“财政部将寻求限制收益剥离”
由于这一举动，所有非美国的。总部设在美国的公司，包括被倒置的公司，可以借钱给它们在美国的子公司。这导致在美国产生了可扣除的利息，减少了受35%美国企业税率影响的收入，并将收入转移到税率较低的司法管辖区(在这种情况下，转移到爱力根总部所在的爱尔兰)。如果一家总部位于美国的公司，比如辉瑞，试图从其海外子公司借款，那么政府将按照美国的税率对这笔收入征税。这一举措免除了用于扩大美国设施的债务。
下一个什么?
辉瑞对艾尔建的依赖更多的是税收优惠，而不是肉毒杆菌或Restasis的销售，因为辉瑞自己的乳腺癌药物Ibrance增长强劲。辉瑞的降血脂药物产品线非常强大，需要继续专注于将下一款立普妥推向市场。
艾尔建最近更专注于梯瓦，以剥离其仿制药并减少债务。艾尔建可能会继续寻找仿制药合作伙伴，同时通过肉毒杆菌巩固其地位，并在老年性黄斑变性和抑郁症方面建立强大的渠道。
作者:Sangeetha Prabakaran, Frost & Sullivan转型健康研究经理
倒置类似于权宜婚姻——与外国公民结婚，以获得利益国家的公民身份。在倒置情况下，美国公司通常通过与总部位于美国以外的较小公司合并来重新注册。合并后的公司(在本例中是辉瑞-艾尔建)可以通过内部借款降低税率，并可以利用所谓的“收益剥离”策略将利润转移到低税率国家。
这次出了什么问题?
美国财政部出台了两项重大举措，以挫败和终结美国制药史上最大的税收“倒置”尝试。
规则1:“政府将忽略这些公司在过去三年收购的美国资产。”
在艾尔建的案例中，这抵消了几笔跨境交易的净效应，包括2014年收购Forest Laboratories，收购爱尔兰Warner Chilcott PLC，以及阿特维斯(Actavis)以660亿美元收购美国艾尔建(Allergan Inc.)，创建了目前的艾尔建实体。根据新规定，艾尔建的市值将徘徊在1060亿美元左右，这对辉瑞来说没有吸引力，因为在联邦规定下，不平衡的合并是严格禁止的。
根据目前仍适用的先前规定，艾尔建股东需要拥有合并后公司至少40%的股份，两家公司才能享受倒置的全部税收优惠，而超过20%的股份才能享受倒置的任何好处。
规则2:“财政部将寻求限制收益剥离”
由于这一举动，所有非美国的。总部设在美国的公司，包括被倒置的公司，可以借钱给它们在美国的子公司。这导致在美国产生了可扣除的利息，减少了受35%美国企业税率影响的收入，并将收入转移到税率较低的司法管辖区(在这种情况下，转移到爱力根总部所在的爱尔兰)。如果一家总部位于美国的公司，比如辉瑞，试图从其海外子公司借款，那么政府将按照美国的税率对这笔收入征税。这一举措免除了用于扩大美国设施的债务。
下一个什么?
辉瑞对艾尔建的依赖更多的是税收优惠，而不是肉毒杆菌或Restasis的销售，因为辉瑞自己的乳腺癌药物Ibrance增长强劲。辉瑞的降血脂药物产品线非常强大，需要继续专注于将下一款立普妥推向市场。
艾尔建最近更专注于梯瓦，以剥离其仿制药并减少债务。艾尔建可能会继续寻找仿制药合作伙伴，同时通过肉毒杆菌巩固其地位，并在老年性黄斑变性和抑郁症方面建立强大的渠道。
作者:Sangeetha Prabakaran, Frost & Sullivan转型健康研究经理
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